Faiz oranları, temel forex pastasının “hamuru”dur. Faiz oranları merkez bankalarının ekonomilerini kıstırmak ya da kısmak için en çok kullandıkları araç olduğu için forex fiyatlarını etkileyen en önemli faktörlerden biridir. Dünya merkez bankaları bu önemli aracı kullanmaktan çekinmiyor. 2008’deki büyük finansal çöküşten önce, neredeyse tüm merkez bankaları faiz oranlarını artırdı. Avrupa Merkez Bankası, büyümekte olan Avrupa ekonomisini yavaşlatmak ve çok yüksek enflasyondan kaçınmak için 6 Aralık 2005’ten 13 Haziran 2007’ye kadar faiz oranlarını sekiz kez yüzde 4,0 seviyesine yükseltti. ABD merkez bankası – Federal Rezerv – 30 Haziran 2004 ile Ağustos 2006 arasında faiz oranlarını 17 kez artırdı ve ardından ekonominin artık faiz oranı artışlarının frenlenmesine ihtiyaç duymadığına karar verdiğinde durakladı.
Ardından 2008 mali krizi geldi. O kadar büyük bir çöküştü ki, istatistikçiler bunun normdan 12’den fazla standart sapma olduğunu belirttiler. Başka bir deyişle, kimse geldiğini görmedi. Burada çöküşün nedenlerine odaklanmak yerine, doğrudan sonucun, neredeyse sıfır faiz oranına sahip bir ortama küresel bir geçiş olduğunu belirtmemiz gerekiyor. Bu sıfıra yakın faiz oranı ortamı o zamandan beri hüküm sürdü ve sonuç olarak merkez bankaları ekonomileri canlandırmak için araçları tükendi ve talebi canlandırmak için para arzını genişletmekle sonuçlanan niceliksel genişlemeye (QE) döndü.
Ancak 2014 yılının sonlarında dünya merkez bankaları faiz oranlarını düşürme politikasının sonunu görmeye başladı. ABD Merkez Bankası, 2014 yılı Ekim ayında niceliksel genişleme politikasına son vermiş ve faiz artırımını tekrar gündeme almıştır. İngiltere Merkez Bankası (BOE) da faiz oranlarında bir artışın beklendiği konusunda rehberlik etti. 2014’ün sonlarında Batılı ekonomiler arasında sadece Yeni Zelanda oranları artırdı. Ancak, 2008 çöküşünden sonra dünya toparlanması eşit olmadı. Euro Bölgesi deflasyonist korkularla karşı karşıya kaldı ve bu nedenle düşük faiz oranlarını sürdürmeye devam ediyor. Japonya Merkez Bankası da yüzde 2’ye ulaşma şeklindeki resmi hedefle niceliksel genişleme politikasında kaldı.
Diğer bir deyişle, 2015 ve sonrasındaki forex yatırımcısının, faiz oranı beklentilerinin, ister düşük kalmak isterse yükselmek için olsun, para birimlerini hareket ettiren en önemli temel güçlerden birini sağladığını anlaması gerekecek.
Dünya büyümede toparlanırken, faiz oranı artışlarının rolü aşırı enflasyondan kaçınmaya çalışmaktır. Enflasyonun kendisi karmaşık bir olaylar dizisidir.
Ancak Forex Tüccarı İçin Temelde İki Tür Vardır:
- Talep Enflasyonu—tüketici harcamalarının artması fiyatları yukarı iter.
- Ücret Enflasyonu— işçi arzının olmaması, ortalama ücretleri yükseltir.
Ücretlerdeki enflasyon giderek merkez bankalarının odak noktası haline geliyor. Aslında, ücret enflasyonu beklentilerinin arttığı bir bulmaca ortaya çıkıyor, ancak bunun gerçekleştiğine dair çok az kanıt var. Dünya, ekonomilerin daha düşük yıllık büyüme ve daha düşük enflasyon baskıları yaşadığı tektonik bir değişim içinde. Bu, merkez bankalarına ve para politikasına meydan okuyor. Sonuç, sürekli olarak ekonomik verilere odaklanan bir ortam ve dolayısıyla daha fazla sürpriz potansiyeli. Ticaret için heyecan verici bir zaman. Bir sonraki bölümde, enflasyona daha yakından bakacağız.
Dünyanın faiz oranlarındaki düşüşlerin esasen sona erdiği bir döneme girmesi muhtemel olduğundan, forex tüccarı faiz oranı artışının genel etkisini ve rolünü anlamalıdır. Faiz oranı artışları bir ekonomiyi yavaşlatmaktan çok daha fazlasını yapar; ayrıca tahvillere ve diğer faiz getiren araçlara sermaye çekmek için bir mıknatıs görevi görürler. Buna verim iştahı denmiştir ve küresel olarak uygulandığında, bir ülkeye giren ve çıkan sermaye akışı, bir ülke ile diğeri arasındaki faiz oranlarındaki farklılıktan önemli ölçüde etkilenebilir. Önümüzdeki yıllarda, faiz oranlarındaki artışlar tüm dünyada aynı değilse, “taşıma ticareti” olgusunun yeniden odak noktası olması muhtemeldir. Taşıma ticareti, para birimleri arasında var olan faiz oranı farkı tarafından yönlendirilir – örneğin, Japonya (0.0). %10) ve Yeni Zelanda (%3,5), yen cinsinden düşük maliyetli borçlanmanın daha yüksek verimli kivilere yatırım yapmasına neden oldu. Tarihsel olarak yen, daha yüksek faiz oranlı enstrümanlardaki yatırımları finanse etmek için ödünç alınan veya satılan düşük faiz oranlı para birimiydi. Ancak, piyasa türbülansına yol açabilir.
Bazı forex yatırımcıları, ABD borsası 27 Şubat 2007’de satıldığında, elden çıkarma işlemlerinin sonuçları hakkında bu dersi öğrendi. Bu dersi, tüccarların taşıma ticaret pozisyonlarından çıkmasıyla hızlandırdı. Milyarlarca dolar yeniden yene dönüştürülmek üzere satıldığından, yen pozisyonlarını geri almak için hisse senedi pozisyonlarının satılması gerektiğinden hisse senedi piyasaları da etkilendi. Şekil 1.1’de Dow Jones Sanayi Endeksi’nin o gün ABD doları-Japon yeni (USDJPY) çifti ile nasıl doğrudan ilişkili olduğunu görüyoruz. Birçok tüccar, USDJPY’nin ABD hisse senetleriyle yüksek düzeyde ilişkili olduğunu görecektir. Piyasalar riskten kaçındığında, yen dolar karşısında güçlenir. Piyasalar risk altındayken, yen zayıflıyor.
Faiz oranlarının dünya genelinde farklı zamanlarda artacağı veya azalacağı temel gerçeği, on yıl veya daha fazla bir süredir görülmeyen ticaret fırsatları yaratacaktır.